優秀設計師
炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
財聯社8月20日訊（記者 楊卉）光伏板塊的爆點新聞，除了行業外上市公司紛紛集體跨界，意欲進軍光伏產業，還有硅料龍頭大哥通威股份加速布局全產業鏈，并在周五成功引發股價大分化。
近日，一則華潤電力2022年11.1GW的光伏組件集采結果的消息在社交媒體瘋傳，項目中第一中標候選人硅料巨頭通威赫然在列，投標價格為1.942元/瓦，如無特殊情況，通威將獨攬央企集采大單，這也被市場解讀為通威正式進軍組件板塊的標志性動作。
與此對應的是，周四還沉浸在批量漲停的喜悅中的光伏板塊，在周五迎來板塊巨震，除通威股份上漲4.88%外，1500億組件龍頭天合光能最高跌近17%，千億組件巨頭晶澳科技盤中觸及跌停，隆基綠能最高跌近8%，晶科能源最高跌近7%，光伏產業指數下跌2.64%。
對于光伏板塊的集體下跌，市場多認為通威股份進軍組件領域是本次板塊下跌的“導火索”，網友調侃稱通威股份“以一己之力打下整個光伏板塊”。
一邊是其他行業上市公司“新玩家”跨界光伏，另一方面是同行業龍頭紛紛下場進行全產業鏈“一體化”布局，賽道異?；鸨?，行業格局競爭進一步白熱化。是深化優勢還是概念炒作，當潮水退去，方能獲知是誰在裸泳？
通威回應加速一體化布局
整個光伏發電系統由太陽電池組件、控制器、儲能蓄電池（組）、直流或交流逆變器等部分組成。光伏發電系統的核心部件是太陽電池組件，將太陽的光能直接轉化為電能。
光伏產業以硅為主線，上中下游包括硅料、硅片、電池、組件、電站等23個環節。整個光伏產業鏈由最原始的硅料開始，金屬硅從硅礦中提取，最上游從合盛硅業開始，再把硅變成純凈可以直接用于生產的硅料，硅料的代表企業有通威股份和大全能源等。隆基綠能、TCL中環則是把硅料制作為硅片的公司。早前，隆基與通威的上下游產業鏈緊密關聯，互相合作緊密。
19日盤后，通威股份回應將進軍組件領域，自2013年通威股份收購合肥賽維時即有部分組件產能，并在此基礎上一直保持著研發推進和少量擴產，也積累了一定的技術與市場基礎?；谀壳皣译p碳目標要求和行業一體化發展趨勢加強，公司也會順勢而為，考慮在組件業務上做進一步論證規劃。
也就是說，主要生產硅料與電池的通威股份，這次意在進軍組件領域，早前有同樣一體化布局的還有隆基綠能與天合能源。
行業內布局一體化早有先例
隆基股份成立于2000年，歷經二十余年發展，如今隆基已成為全球光伏行業規模最大的上市公司，旗下擁有單晶硅片、電池組件、工商業分布式解決方案、綠色能源解決方案、氫能裝備五大業務板塊。在硅料與組件領域隆基現已處于行業龍頭地位。
2月11日，隆基股份發布公告稱，公司70億可轉債獲核準，將用于西咸樂葉年產15 GW高效單晶電池項目、寧夏樂葉年產3GW單晶電池制造項目。3月7日，隆基宣布擴大其曲靖（二期）單晶硅片項目投資規模，再至3月13日，隆基又一次宣布擴產，擬斥資195億元加碼光伏產業鏈一體化，而其中76億元都將投向電池環節。
從一系列的擴產項目可看出，除了鞏固硅片與組件這兩大優勢業務，更是將電池業務作為新的戰略突破口。
天風電新團隊指出，類比隆基進入組件環節后行業格局實現了加速集中，通威的進入實質上是大幅提高了組件企業的壁壘，全一體化的產能與品牌渠道資金需求巨大，新進入者幾乎不再可能完成對傳統組件企業的沖擊（傳統組件企業憑借海外和分布式市場可以獲取利潤，但所有新進入者在國內均要面臨通威的價格競爭，難以實現渠道擴張），因此組件環節的最終格局會更具確定性的集中在頭部具有品牌渠道、規模優勢、先進技術與供應鏈管理能力的企業手里。
無獨有偶，6月23日，天合光能的青海多家子公司也浮出水面，天合光能同樣重金下注一體化，通過天合光能（常州）科技有限公司、西寧合源新能源科技有限公司等子公司，天合光能向青海地區投資了多家新公司。
西寧合源成立于2021年12月，注冊資本13億，經營范圍包括了技術服務、開發、有色金屬冶煉、有色金屬合金制造等，由天合光能常州公司直接持股。根據一二期的詳細規劃，天合計劃建設年產30萬噸工業硅、15萬噸多晶硅、35GW單晶硅、10GW組件及15GW組件輔材線，該項目已經董事會審議通過，并計劃于2025年底前完成。
從上述動作可以看出，天合光能除了擴產多晶硅外，更將加速產業鏈的一體化的布局進程。
光伏競爭格局加劇，下跌創造買入機會
行業內龍頭公司加速一體化進程，行業外公司也早已按耐不住，20家來自不同行業的上市公司紛紛跨界進軍光伏賽道，有做益智玩具的沐邦高科，還有知名乳企皇氏集團，更有生豬養殖的正邦科技，抑或是來自地產行業的藍光發展等。
對于這類行業現象，某華南頭部公募基金經理指出，光伏行業目前處于技術不斷更新迭代階段，作為最前沿的新能源領域，也顯現出層出不窮的機會，如果估值偏高可以等估值降低，但只要新增裝機處于平穩加速中，行業基本面就沒有問題。
行業外虎視眈眈，行業內競爭加劇急劇內卷，光伏行業近期如站上“風口”的豬一般，而這個周五光伏賽道的調整也如期而至。那通威一體化究竟是為何影響到光伏的下跌呢？
根據招標報價顯示，通威報價1.942元，遠低于同樣參與集采的億晶光電（維權）1.995的報價和隆基綠能2.02的報價。市場分析人士指出，這可能意味著通威大舉進軍組件并首先打起價格戰，但通威本身是硅料龍頭具體價格優勢，其他一體化組件廠并沒有明顯價格優勢，也將拉低組件廠商利潤，但其核心原因還是近期光伏板塊接連大漲，估值過高短期有調整的需求。
但也有知名私募投資人指出，價格只是光伏的短期擾動，長期看并不是以價格來判斷相應股價漲幅，但通威給了市場創造了一個買入其他優質光伏一體化公司的機會。
不改持續成長性，券商看多光伏
盡管市場因通威股份進軍光伏一體化，而對其他一體化組件企業用腳投票，但機構確有不同觀點。
對于光伏的大跌，海通證券電新團隊認為，市場對組件格局擔憂過度，股價反應過激。短期調整提供良好上車機會，并持續看多光伏。
組件格局目前來看還會保持穩定。海外組件渠道的布局需要時間，組件品牌影響力被海外客戶接受需要時間，所以通威目前在國內市場取得一定突破，短期看并沒有對組件整體格局造成沖擊；中長期看，組件由于下游客戶分散的特點，本身市場集中度就比上游各個制造環節要低的多，行業第一名的市占率也就在20%左右，而且市占率提升的難度也比較大，因此有新的實力強的企業進入，更多是清掃二三線組件市場份額，也不會對于前4名組件企業產生巨大沖擊。
當前行業的核心點在于需求增長，競爭是次要矛盾。光伏行業的投資邏輯始終是需求>供給，各個環節每年總有新企業、新技術、新產能進入，重要的還是行業的持續成長性，當前的擴張都會被長期的成長空間消化，而從增速的角度2022-2024年是歷史上少有的連續3年高增長時期，不光是組件，各個環節的競爭激烈程度都會比市場擔憂的要好。
天風證券電新團隊認為通威組件低價中標，短期利空三線企業，長期穩固組件環節格局，未來幾年光伏行業增速保守預估在30%以上，頭部組件企業已經處于較為低估狀態；同時組件龍頭長期積累的品牌渠道優勢仍可保證其盈利水平。
全球范圍看，國內地面電站是對價格最為敏感的市場，因此也是價格手段最有效的地方；而分布式需要鋪設渠道，海外地面電站需要可融資性評級，都不是短期可以完成的，所以這些細分市場的盈利尚不受影響。
長期上看，市場對組件環節終局的預期大致是四大龍頭占據80%以上份額，其他企業占據不足20%份額，通威的進入或將進一步擠壓二三線企業，尤其是主打國內地面電站的小企業。
當前隆基、晶澳、天合對應2023年估值均在20-25倍之間，繼續重點推薦隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源。
。推薦閱讀：
Copyright @ 萬興通達尚品質造 京ICP備20023423號-1